第八十章 花旗

凯利想了半天不知道如何解释，迪图瓦插嘴道：“是诺贝尔奖得主，经济奖。”

听起来似乎很厉害的样子，但看奥布里面红耳赤的样子，黄宣笑笑，道：“这个问题我们以后再讨论吧，今天找你们来，实际是需要你们的帮助。”

对于双方的争辩，黄宣不置可否，而是问凯利道：“博士，能不能先给我解释一下什么叫对冲基金？”

“哦，当然。”凯利还是有些慌张，道：“您瞧，实际上，从证券法的角度来讲，是不存在对冲基金这种形式或机构的。但从现实来看，对冲基金实际就是以有限合伙人形式组成的机构投资者，它的风险很大，在法律上讲，基金投资者不得多于99人，每个人的投资额不能少于100万美元。如果扩大，投资者可以增加到500人，但每人需要至少500万美元。”

“但它做什么？我是说，对冲是什么？”

凯利托起眼镜架，定了定神，道：“这个，对冲基金这句话是从‘从输赢两方面对同一个人下注’这句话中衍生出来的，它主要就是通过向对手下注，将可能发生的投机风险降低到最小程度。简单说，就是卖出高估的股票或期货或任何什么东西，然后同时买进低估的这些金融产品。”

“那怎么赚钱？”

“应该是长期资本管理公司（ltcm）的创始人，麦利威瑟，大约在四年前，他的公司每年可以得到25%的利润，是整个华尔街对冲基金中获利最丰的，在他的团队中，有美联储的前副主席，还有一伙包括诺贝尔得主的经济学家，他们募集了12.5亿美元的资金，并在随后的两年里将之提高了三倍。”

“后来亏损了？”黄宣听着三个人的讨论猜测道。

“是的，原因很多，但最大的原因是由于财务杠杆过高，他们最多时通过各种金融衍生产品控制了1000亿美元的资产——全部是从银行借来的，同时这些合约又在华尔街的几乎每家银行，并无休止的扩散出无穷尽的合约，最终涉及的金额达到了一个天文数字，大约1万亿美元。”

“都亏了？”黄宣很惊讶，1万亿差不多是进入世界前10的gdp总量了。

“当然没有都亏掉，只是涉及到了1万亿，最终的亏损额在100亿美元左右，但他吓坏了华尔街，因为这个公司牵扯到了华尔街几乎所有人的利益，总值1万亿。如果不是当时各大银行联合——这在华尔街是少有的——最大亏损就有可能逼近1000亿这个数字。”

“比如我卖出10亿美元的8月份交货的轻质原油，同时我买入10亿美元12月交货的轻质原油，那么如果石油价格上涨，只要12月份上涨的幅度高于8月份，我就会赚钱，又或者8月份的下跌幅度大于12月份，我也一样赚钱，用我们的话来说，就是只关心利差的缩小，而不关心实际的涨跌。如此就相应降低了风险，同时利用财务杠杆，以资本金的10倍以上运作，收益同样很高。”

黄宣耸耸肩，随意问道：“能赚钱吗？”

“也很能亏钱。”奥布里接口道：“黄先生，如果您有意投资对冲基金，我可以向您介绍不少有名的对冲基金经理，比如索罗斯先生，麦利威瑟并不是一个好的选择。”

“默顿教授和斯科尔斯教授的模型本身没有错，那次失败是一次偶然。”凯利忍不住辩解道。

黄宣问道：“他们是谁？”

黄宣还在诧异间，奥布里也开始向他解释了起来。

其实，这只是一个很美国味的故事，当然，它真实发生了，比故事还要离奇。

约翰麦利威瑟的对冲基金前景很好，原本会成为华尔街传奇的一部分，在最后的一段时间，人们几乎以为他就是传奇了。但是在俄罗斯的债务危机冲击下，长期资本基金亏损了，最多的一天，它亏掉了5.4亿美金，这让整个华尔街震惊不已。到了危机的最后几天，长期资本基金的净值只剩下了10亿美元，但它却通过财务杠杆管理着1000亿美元的资产，只要亏损1%，银行就会对它强行平仓，到了那个时候，危机也许会席卷华尔街。最终，包括美联储在内的华尔街各大银行不得不共同介入这家公司。

同一时间，当大多数中国人的目光还放在克林顿的拉链上，关注着莱温斯基的每句话时，一场恐慌就悄然发生，悄然结束了。

时至今日，麦利威瑟希望再次验证他，或者是另外两位合伙人的理论，于是再次向各大银行与其他有钱的投资者募集资金，当他找到瑞士联合银行时，迪图瓦认为黄宣是一个愿意承担危险并追求利润的人。